通膨降溫、經濟溫和放緩，聯準會連兩次暫停升息，加上一向鷹派的聯準會理事華勒展現對通膨降溫信心並對降息抱持樂觀態度，美國十年期公債殖利率在十一月單月下滑60個基本點，激勵全球股債市攜手大漲，其中特別值得留意的是股市表現不再是由成長股主導，史坦普500價值股在11月份大漲9.57%優於成長股的8.77%，而投資級債也展現強勁反攻行情，單月上漲近5.98%優於非投資級債的4.53%漲幅，高評級複合債則是創下自1985/6以來單月最佳表現。

富蘭克林收益投資團隊投資長暨富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克認為，即便債券殖利率自十月份高峰顯著下滑，不過仍明顯高於近年水準，這也代替聯準會做了部分工作。目前各類債市殖利率皆處高水位，這為收益投資人帶來更廣泛的投資機會，具吸引力的殖利率與較長期潛在總報酬機會，使我們持續偏好高品質固定收益資產，富蘭克林證券投顧表示，在本波升息之前，2021年夏季，美國十年期公債殖利率僅有1.17%，投資級債與非投資級債指數殖利率也僅有1.91%與3.53%，截至11月底已有4.3%、5.6%及8.4%，增長幅度有1.4~2.7倍之多(表一)，具吸引力的殖利率加上升息壓力逐漸解除，債市後續反攻行情可期。就股市投資而言，愛德華．波克認為，雖然過去一季企業獲利仍然強韌，不過相信企業將高成本轉嫁給消費者的能力已更有限，預期接下來企業營收與獲利成長可能更面臨挑戰，股市本益比恐將進一步壓縮，因此股市投資側重多元分散於具備收益且可參與廣泛股市上漲機會的產業，偏好具備評價面吸引力的高品質股利股。富蘭克林證券投顧表示，AI人工智能題材吸睛也吸金，不過具評價面優勢的高股利價值股也存在許多優質標的，不僅股利率較大盤高出一倍以上，目前評價面也處於紀錄以來低點(表二)，在接下來景氣放緩與適逢大選年股市震盪可能加劇的環境下，多元分散於低評價、高股利並搭配長線成長題材的產業可望掌握類股輪動機會。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)以收益優先的角度衡量各類資產的投資機會，青睞具備產業競爭優勢、財務體質健全及評價面潛力的企業，並從其所發行的各類證券中尋找相對價值，基金現階段偏好債優於股，並秉持價值投資策略尋找可趁之機，經理團隊擅長彈性靈活的資產配置策略，有利於應對快速變化的市場環境。

基金績效(%)

資料來源：理柏資訊，台幣計價，截至2023/11/30，取美元月配息股份，基金成立日1999/7/1，波動風險為過去三年月報酬率的年化標準差。基金過去績效不代表未來績效之保證。

【以下為投資警語】

<本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效><本頁不代表對任一個股的買賣建議>
投資人應留意衍生性工具/證券相關商品等槓桿投資策略所可能產生之投資風險(詳見公開說明書或投資人須知)。<投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的>
?基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動，投資人於獲配息時，宜一併注意基金淨值之變動。本基金之配息來源含股息收益，配息也可能從基金資本中支付。境外基金機構針對本基金配息政策設有相關控管機制，視實際收到股息收益及評估未來市場狀況以決定當期配息水準，惟配息發放並非保證，配息金額並非不變，亦不保證配息率水準。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。?基金轉換若涉及不同計價幣別基金之轉換，轉入之基金以申請轉換當日之淨值計算。?報酬率資料來源均為理柏資訊、原幣計價。基金過去績效不代表未來績效之保證。本基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。?本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。?本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】。?投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站( http://www.Franklin.com.tw )查閱。富蘭克林證券投資顧問股份有限公司 主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號 台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788 http://www.Franklin.com.tw